JAMELJABER
November 14th, 2009, 10:50 AM
تكلفة حقوق الملكية (بالإنجليزية ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] D8%B2%D9%8A%D8%A9): Cost of Equity) هي أقل عائد يجب على الشركة تحقيقه لملاكها المساهمين فيها لتعويضهم عن تحملهم للمخاطر المرتبطة بهذا الاستثمار وعن مقدار التغير في قيمة النقود عبر الزمن ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] D8%A9_%D9%84%D9%84%D9%86%D9%82%D9%88%D8%AF)، وتساوي تكلفة الفرصة البديلة ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] D8%B1%D8%B5%D8%A9_%D8%A7%D9%84%D8%A8%D8%AF%D9%8A%D 9%84%D8%A9) التي يتحملها المستثمرون نتيجة استثمارهم في الشركة. وتستعمل تكلفة حقوق الملكية كمعدل خصم ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar]) عند تقييم الأسهم التجارية، كما أنها أحد عنصري تكلفة رأس المال ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] %D8%A7%D9%84%D9%85%D8%A7%D9%84) الذي يستخدم في تقييم الاستثمار في المشاريع التجارية.
[عدل ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] %AD%D9%82%D9%88%D9%82_%D8%A7%D9%84%D9%85%D9%84%D9% 83%D9%8A%D8%A9&action=edit§ion=1)] شرح المفهوم
يقوم مفهوم تكلفة حقوق الملكية على أن المساهمين في مشروع ما بإمكانهم استثمار أموالهم في أي مشروع آخر، ولكي يقرروا أن يستثمروها في هذا المشروع فعليه تحقيق عائد لا يقل عما يمكنهم تحقيقه من مشروع مشابه له. وبطبيعة الحال يجب على هذا العائد أن لا يقل عما يمكن أن يحصل عليه المستثمرين بدون أي تعب أو مخاطرة عن طريق الاستثمار في السندات الحكومية والتي يطلق على عائدها بالعائد الخالي من المخاطرة ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] %D9%85%D9%86_%D8%A7%D9%84%D9%85%D8%AE%D8%A7%D8%B7% D8%B1%D8%A9)، ويبني المستثمرين توقعاتهم بناء على المخاطر المرتبطة بالاستثمار في المشروع، فكلما زادت المخاطر زادت تكلفة حقوق الملكية له.
[عدل ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] %AD%D9%82%D9%88%D9%82_%D8%A7%D9%84%D9%85%D9%84%D9% 83%D9%8A%D8%A9&action=edit§ion=2)] طريقة الحساب
توجد عدة طرق لتقدير تكلفة حقوق الملكية لأي شركة، ولكن كل الطرق مبنية على نفس المعادلة النظرية وهي:
k = Rf + Ri
حيث أن:
الرمزالمعنىوحدة القياسkتكلفة حقوق الملكية %Rfالعائد الخالي من المخاطرة ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] %D9%85%D9%86_%D8%A7%D9%84%D9%85%D8%AE%D8%A7%D8%B7% D8%B1%D8%A9) %Riعلاوة المخاطرة ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] D8%B7%D8%B1%D8%A9) %
نموذج خصم الأرباح الموزعة
يعتبر هذا النموذج من أبسط السبل لتقدير تكلفة حقوق الملكية لسهم شركة ما مدرجة في سوق الأسهم، ويتم ذلك طبقا للمعادلة:
[Link nur für registrierte Benutzer sichtbar]
حيث أن:
الرمزالمعنىوحدة القياسkتكلفة حقوق الملكية %D1الربح المتوقع توزيعه للسهمعملةPسعر السهمعملةgمعدل النمو المتوقع في الربح الموزع للسهم %
نموذج تقييم الأصول الرأسمالية
[Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar]) مقال تفصيلي :نموذج تقييم الأصول الرأسمالية ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] D9%8A%D9%85_%D8%A7%D9%84%D8%A3%D8%B5%D9%88%D9%84_% D8%A7%D9%84%D8%B1%D8%A3%D8%B3%D9%85%D8%A7%D9%84%D9 %8A%D8%A9)
يعتمد هذا النموذج على قياس المخاطر النظمية ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] D9%8A%D8%A9) لاستثمار ما بافتراض إضافة هذا الاستثمار إلى محفظة استثمارية منوعة تنويعا ممتازا، وهذا النموذج هو الأكثر شيوعا في التطبيقات الاستثمارية، ويستخدم المعادلة:
[Link nur für registrierte Benutzer sichtbar]
حيث أن:
الرمزالمعنىوحدة القياسkتكلفة حقوق الملكية %Rfالعائد الخالي من المخاطرة ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] %D9%85%D9%86_%D8%A7%D9%84%D9%85%D8%AE%D8%A7%D8%B7% D8%B1%D8%A9) %βمعامل بيتا ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] D8%A7)بيتاRmعلاوة مخاطرة السوق ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] %85%D8%AE%D8%A7%D8%B7%D8%B1%D8%A9_%D8%A7%D9%84%D8% B3%D9%88%D9%82&action=edit&redlink=1) %
رابط الموقع لمن يريد الاستزادة
[Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] D9%82_%D8%A7%D9%84%D9%85%D9%84%D9%83%D9%8A%D8%A9
[عدل ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] %AD%D9%82%D9%88%D9%82_%D8%A7%D9%84%D9%85%D9%84%D9% 83%D9%8A%D8%A9&action=edit§ion=1)] شرح المفهوم
يقوم مفهوم تكلفة حقوق الملكية على أن المساهمين في مشروع ما بإمكانهم استثمار أموالهم في أي مشروع آخر، ولكي يقرروا أن يستثمروها في هذا المشروع فعليه تحقيق عائد لا يقل عما يمكنهم تحقيقه من مشروع مشابه له. وبطبيعة الحال يجب على هذا العائد أن لا يقل عما يمكن أن يحصل عليه المستثمرين بدون أي تعب أو مخاطرة عن طريق الاستثمار في السندات الحكومية والتي يطلق على عائدها بالعائد الخالي من المخاطرة ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] %D9%85%D9%86_%D8%A7%D9%84%D9%85%D8%AE%D8%A7%D8%B7% D8%B1%D8%A9)، ويبني المستثمرين توقعاتهم بناء على المخاطر المرتبطة بالاستثمار في المشروع، فكلما زادت المخاطر زادت تكلفة حقوق الملكية له.
[عدل ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] %AD%D9%82%D9%88%D9%82_%D8%A7%D9%84%D9%85%D9%84%D9% 83%D9%8A%D8%A9&action=edit§ion=2)] طريقة الحساب
توجد عدة طرق لتقدير تكلفة حقوق الملكية لأي شركة، ولكن كل الطرق مبنية على نفس المعادلة النظرية وهي:
k = Rf + Ri
حيث أن:
الرمزالمعنىوحدة القياسkتكلفة حقوق الملكية %Rfالعائد الخالي من المخاطرة ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] %D9%85%D9%86_%D8%A7%D9%84%D9%85%D8%AE%D8%A7%D8%B7% D8%B1%D8%A9) %Riعلاوة المخاطرة ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] D8%B7%D8%B1%D8%A9) %
نموذج خصم الأرباح الموزعة
يعتبر هذا النموذج من أبسط السبل لتقدير تكلفة حقوق الملكية لسهم شركة ما مدرجة في سوق الأسهم، ويتم ذلك طبقا للمعادلة:
[Link nur für registrierte Benutzer sichtbar]
حيث أن:
الرمزالمعنىوحدة القياسkتكلفة حقوق الملكية %D1الربح المتوقع توزيعه للسهمعملةPسعر السهمعملةgمعدل النمو المتوقع في الربح الموزع للسهم %
نموذج تقييم الأصول الرأسمالية
[Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar]) مقال تفصيلي :نموذج تقييم الأصول الرأسمالية ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] D9%8A%D9%85_%D8%A7%D9%84%D8%A3%D8%B5%D9%88%D9%84_% D8%A7%D9%84%D8%B1%D8%A3%D8%B3%D9%85%D8%A7%D9%84%D9 %8A%D8%A9)
يعتمد هذا النموذج على قياس المخاطر النظمية ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] D9%8A%D8%A9) لاستثمار ما بافتراض إضافة هذا الاستثمار إلى محفظة استثمارية منوعة تنويعا ممتازا، وهذا النموذج هو الأكثر شيوعا في التطبيقات الاستثمارية، ويستخدم المعادلة:
[Link nur für registrierte Benutzer sichtbar]
حيث أن:
الرمزالمعنىوحدة القياسkتكلفة حقوق الملكية %Rfالعائد الخالي من المخاطرة ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] %D9%85%D9%86_%D8%A7%D9%84%D9%85%D8%AE%D8%A7%D8%B7% D8%B1%D8%A9) %βمعامل بيتا ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] D8%A7)بيتاRmعلاوة مخاطرة السوق ([Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] %85%D8%AE%D8%A7%D8%B7%D8%B1%D8%A9_%D8%A7%D9%84%D8% B3%D9%88%D9%82&action=edit&redlink=1) %
رابط الموقع لمن يريد الاستزادة
[Link nur für registrierte Benutzer sichtbar] D9%82_%D8%A7%D9%84%D9%85%D9%84%D9%83%D9%8A%D8%A9