JAMELJABER
February 20th, 2010, 08:07 PM
هذا الموضوع للاستاذ/مصطفى كامل
الوثائق المرتبطة بالوحدات الاستثمارية
Unit Linked Policies
أولاً : نبذة تاريخية:
بدأ إصدار وثائق التأمين على الحياة متغيرة القيمة فى السوق الإنجليزى فى خريف عام 1957 عن طريق شركة London and Edinburgh Life Insurance Co وقامت هذه الوثيقة على أساس مبلغ تأمين تتغير قيمتة مع التغير فى قيم الوحدات الإستثمارية المستمر فيها أموال الوثيقة بينما تظل الأقساط ثابتة، وقد أعطى ثبات القسط ميزة تسويقية لهذه الوثيقة.
وتعرف الوثائق المرتبطة بالوحدات الاستثماريةUnit Linked Policy طبقاً لنص القانون الانجليزى الخاص بشركات التأمين الصادر عام 1982 - بأنها الوثائق التى ترتبط مزاياها عند استحقاقها كلياً أو جزئياً بقيمة استثمارتها الخاصة من أى نوع أو بالدخل المحقق منها - سواء تحددت فى العقد أم لم تحدد أو بالرقم القياسى لقيمة أى استثمار خاص محدد أو غير محدد .
ويقصد بالاستثمار الخاص أى نوع من أنواع الاستثمار مثل الأوراق المالية، المقتنيات الذهبية، ودائع البنوك، أو أى استثمارات حقيقية دون النص على أنواع معينة وذلك حتى يمكن استيعاب أى نوع من أنواع الاستثمارات الأخرى وتوجد صور عديدة ومختلفة من الوثائق متغيرة القيمة فى السوق الإنجليزى إلا أنه يمكن تصنيف معظم هذه الوثائق إلى ثلاث أنواع رئيسية وهى:-
1- وثائق تحدد فيها قيمة تكلفة الحماية التأمينية فى صورة نسبـة مئوية percentage Allocation Plans
وتقوم هذه الوثائق على تخصيص نسبة مئوية معينة من القسط لتغطية تكلفة خطر الوفاة ومصروفات وأرباح الشركة بأحد صورتين:-
أ- نسبة مئوية من كافة الأقساط تبلغ 10% تقريباً.
أ- نسبة كبيرة من قسط السنة الأولى يتراوح قدرها بين 60% ، 70% بالإضافة إلى نسبة صغيرة تتراوح بين 5% ، 10% من أقساط السنوات التالية.
ويعكس اختلاف هذه النسبة إختلاف سن المؤمن علية.
ويتم فى هذا النوع من الوثائق إعادة إستثمار عائد الوحدات الإستثمارية بصورة دورية لصالح حامل الوثيقة.
ويتحدد مبلغ الوفاة على أساس قيمة الوحدات الإستثمارية المشتراة لحساب الوثيقة فى تاريخ الوفاة بالإضافة إلى مبلغ نقدى يساوى قيمة الأقساط التى لم تسدد بعد، وفى بعض وثائق هذا النوع يكون هناك حد أدنى معين لمبلغ الوفاة.
وتتحدد قيمة التصفية بقيمة الوحدات الإستثمارية الخاصة الوثيقة فى تاريخ التصفية وتخفض هذه القيمه بمقدار معين فى مقابل مصاريف التصفية وفيما يختص بعمولة الإنتاج فيتم تحديدها بإتباع نفس الأسس المطبقة فى الوثائق التقليدية.
وعلى ذلك فإن هذا النوع من وثائق التأمين على الحياة متغيرة القيمة يحقق للمستأمن الإستفادة الكاملة من نتائج الاستثمار سواء العائد الدورى والذى يتم إستثمارة عن طريق شراء مزيد من الوحدات الإستثمارية لحساب الوثيقة أو العائد الرأسمالى الذى ينعكس أثرة فى زيادة قيمة الوحدات الإستثمارية بمضى الوقت.
2- وثائق تأمين مرتبطة بوحدات إستثمارية مع ضمان قيمة الأصول
(Equity-Linked Policy with an asset Value Guarantee)
ويقوم هذا النوع من وثائق التأمين على الحياة متغيرة القيمة على أساس تحديد الجزء الموجة من القسط للاستثمار إلى شراء وحدات إستثمارية تتميز بتزايد قيمتها مع زيادة الأسعار.
وتحتفظ شركة التأمين بالعائد الإستثمارى لتغطية خطر الوفاة وأرباح ومصروفات الشركة.
ويتحدد مبلغ الوفاة بقيمة الوحدات الإستثمارية المشتراة لحساب الوثيقة حتى تاريخ الوفاة بالإضافة إلى ما كان سيوجة للأستثمار حتى نهاية العقد إذا ظل المستأمن على قيد الحياة حتى نهاية مدة العقد.
وتتحدد قيمة التصفية فى هذا النوع على أساس قية الوحدات الإستثمارية المخصصة لحساب الوثيقة حتى تاريخ التصفية بعد تخفيضها بمصروفات التصفية التى تتناقص بمرور عمر الوثيقة.
ويتم استثمار الأقساط فى صناديق خاصة خارج الشركة أو فى أسهم عادية أو فى حساب خاص تديرة الشركة.
وفى هذا النوع يتحدد المبلغ المستحق فى نهاية مدة التأمين بقيمة الوحدات الإستثمارية المشتراة لحساب الوثيقة فى هذا التاريخ، وبحيث لا تقل هذه القيمة عن الحد الأدنى المضمون للوثيقة.
وتتحدد عمولة الإنتاج فى هذا النوع بنسبة 2% من مبلغ الوثيقة عن السنة الأولى ، أما عمولة التجديد فتحب كنسبة مئوية من القسط.
وتصدر هذه الوثائق مع أو بدون الإشتراك فى الأرباح وعلى ذلك فإن هذاالنوع يتميز عن النوع الأول فى أن شركة التأمين تضمن لحامل الوثيقة الحصول على مبلغ تأمين محدد بحد أدنى ، بغض النظر عن قيمة الوحدات الإستثمارية عند انتهاء العقد.
وعلى ذلك فإن حامل الوثيقة يستفيد من النتائج الإيجابية لعملية الإستثمار بينما لا يضار فى حالة تحقيق نتائج سلبية للاستثمار.
3- الصور الحديثة من وثائق التأمين على الحياة متغيرة القيمة فى السوق الإنجليزى
ظهرت فى السوق الإنجليزى عدة صور جديدة للوثائق المتغيرة القيمة، وهى أنواع وثائق تتمتع بمرونة أكبر وتمنح لحامل الوثيقة حرية أكبر وحق إختيار استثمار أموال الوثيقة، حيث أطلق عليها أسم الوثائق المرتبطة بوحدات إستثمارية ومشتركة فى الأرباح Uintised with – profit policies وقد أدى ظهور وانتشار هذه الوثائق الجديدة إلى زيادة الإقبال على الوثائق المرتبطة بوحدات إستثمارية بكافة صورها حيث وصلت نسبتها إلى 35% من وثائق التأمين على الحياة العادية الجديدة ذات الأقساط الدورية وأكثر من 80% من الوثائق الجديدة ذات القسط الوحيد خلال عام 1990.
وقد تم تقديم هذه الصور على أساس أنها تجمع بين طريقة ربط مبلغ التأمين بقيمة الوحدات الإستثمارية وطريقة الإشتراك فى الأرباح وتأخذ مميزات الطريقتين.
ويضاف العائد الخاص بالوثيقة إلى مبلغ التأمين بأحد الطريقتين:-
(1) طريقة معدل العائد Bonus rate وفى هذه الطريقة يتزايد سعر الوحدة الإستثمارية بإستمرار طبقاً لمعدل الربح المعلن عنه، بما يؤدى إلى زيادة مبلغ التأمين تبعاً لزيادة قيمة الوحدات الإستثمارية.
(2) طريقة وحدات العائد Bonus unit وفى هذه الطريقة يتحدد العائد فى صورة عدد من الوحدات الإستثمارية تضاف فى نهاية كل سنة.
وبذلك يزيد مبلغ التأمين مع زيادة عدد الوحدات الإستثمارية المخصصة لحساب الوثيقة والتى يتزايد عددها من سنه لأخرى والملاحظ أنه سواء أُستخدمت الطريقة الأولى أو الثانية فإن هناك ضمان بألا يقل معدل عائد الإستثمار عن حد معين.
وتعتبر الطريقة الأولى Bonus rate هى الطريقة الأكثر شيوعاً فى السوق الإنجليزية، كما تأخذ بعض الصور الحديثة للوثائق متغيرة القيمة فى السوق الإنجليزية بالجمع بين الطريقتين السابقتين حيث تتبع طريقة Bonus rate مع إمكانية إضافة وحدات عائد إضافية إلى الوثيقة تبعاً لرغبة حامل الوثيقة.
ويحسب المبلغ المعرض للخطر فى هذه الوثائق شهرياً بالنظر إلى القيم الفعلية لوحدات الإستثمار وتحسب تكلفة تغطية خطر الوفاة على أساس معدل الوفاة المقابل لسن المؤمن علية حينئذ ويتم تغطيتها عن طريق عائد بيع بعض الوحدات الإستثمارية.
وتعرف هذه الطريقة بأسم deduction processing وتتميز هذه الطريقة بقيامها بالفصل التام بين القسط حيث يستطيع حامل الوثيقة أن يختار مبلغ التأمين الذى يناسبة وبعد ذلك تحسب التكلفة الخاصة بالوثيقة، كما سمحت هذه الطريقة للوثائق الحديثة بتغطية بعض الأخطار الأخرى مثل الأمراض الخطيرة بالإضافة إلى خطر الوفاة حيث أن المصروفات وتكلفة تغطية خطر الوفاة والإستثمارات غير مرتبطة ببعضها فى هذه الوثائق.
ثانياً : العوامل التى تميز مختلف أنواع الوثائق المرتبطة بوحدات الاستثمار
هناك أربعة عوامل يمكن أن تفرق بين مختلف أنواع الوثائق المرتبطة بوحدات استثمار وهى :-
أ : كيفية توزيع العائد الاستثمارى بين حامل الوثيقة والشركة :حيث يمكن أن تحتفظ الشركة بالعائد الكامل على أن يتم تخصيص الوحدات فيما بعد لصاحب الوثيقة عند أعلى سعر للوحدات أو أن يوضع حد أقصى للعائد الذى تحتفظ به الشركة وما يزيد عن هذا الحد يوجه إلى حساب الوثيقة لشراء وحدات جديدة .
ب : المصروفات الإدارية : بخلاف مصروفات الاستثمار - فقد تقوم الشركة باستردادها عن طريق استبعاد عدد معين من الوحدات من حساب الوثيقة فى حالة ما يستخدم العائد الاستثمارى دورياً فى شراء وحدات داخل الصندوق، أما الأسلوب الآخر فيتم بتحديد معدل تحميل يتناسب مع ما تتحملة من مصروفات سواء فى إدارة العمليات التأمينية أو فى إدارة العمليات الاستثمارية.
جـ : التزام الشركة بحد أدنى للمزايا فى حالة الوفاة :تسببت الأنواع الأولى من العقود فى خسائر لشركات التأمين خاصة تلك الوثائق التى صدرت بقسط وحيد والتى كانت الوثائق مدى الحياة تمثل غالبيتها وتلتزم شركة التأمين فيها بحدود دنيا للمزايا فى حالة الوفاة مما أدى إلى تآكل جزء كبير من الاحتياطيات بعد أن انخفضت قيمة الوحدات.
د : طريقة تخصيص الوحدات : يمكن التفرقة بين أسلوبين الأول ينص على استبعاد عملية التخصيص خلال الشهور الأولى من الإصدار والثانى ينص على تخصيص عدد من الوحدات خلال الفترة الأولى من التعاقد على أن يتم تكوين مخصص يمنع من زيادة القسط خلال الفترات الأخيرة من التعاقد .
( 3 ) تعريف الوحدات
ــــــــــــــــــــــــ
فالوحدات Unitsهى مجموعة الاستثمارات التى تستثمر فيها الأموال المخصصة لمجموعة ما من الوثائق .
فالوحدة هى عبارة عن قيمة معينة أو عدد معين من الأسهم أو عدد معين من الأوراق المالية يصدر بها الصندوق بحيث تتغير قيمة الوحدات مع تغير القيمة السوقية للاستثمارات دورياً كما يتغير عدد الوحدات مع إضافة أى أموال جديدة إلى الأموال المستثمرة فى الصندوق سواء كانت من خلال الأقساط المتدفقة من هذا النوع من الوثائق أو عن طريق إعادة استثمار العائد الناتج من العمليات الاستثمارية ومن هنا تتغير حقوق حملة الوثائق فى هذه الوحدات سواء من حيث عدد الوحدات المستحقة أو من حيث قيمة هذه الوحدات .
خامساً: إدارة الوحـدات
ـــــــــــــــــــــــــ
تتم إدارة الاستثمار من خلال نوعين من الصناديق على النحو التالى :-
أ: وحدات أمناء الاستثمار Authorized Unit Trust
وتتولاها شركات متخصصة فى إدارة الوحدات حيث تتمتع بحرية كبيرة بعيدة عن القيود التى كان يفرضها قانون الاستثمار السارى فى انجلترا فى ذلك الوقت فضلاً عن المزايا الضريبية التى كانت تتمتع بها أعمال تأمينات الحياة مما دفع البعض إلى تحويل جزء من الوثائق القديمة السارية إلى هذا النوع من الوثائق مع تخصيص إدارات مستقلة داخل الشركة مسئوله عن إدارة هذه الوحدات.
وفى هذا النوع يتحمل صاحب الوثيقة أو المستفيد أثار أو نتائج عمليات الإستثمار وأهم مزايا هذه الوحدات ما يلى:-
1- يمكن تحديد الاتجاة العام لقيم الوحدات فى المستقبل بدرجة كبيرة من الثقة ولهذا يمكن تحديد المزايا المرتبطة بها إلى حد كبير.
2- إنخفاض الجهد المبذول من جانب شركة التأمين فى تققيم هذه الوحدات وتسعيرها نظراً لأن إدارة هذه الوحدات يتم من خلال جهات خارج الشركة.
وفى مقابل ذلك يؤخذ على النظام ما يلى:-
1- عدم إحكام الرقابة والمتابعة على الوحدات من قبل الشركة نظراً لأنها تتم خارج نطاقها على الرغم من أنها ضمن أنشطتها.
2- زيادة أعباء المصروفات الإدارية نظراُ لان شركة التأمين تعهد لغيرها مهمة الإدارة وبالتالى فإن التحميلات التى تحصل عليها الشركةمن حملة الوثائق قد لا تكفى سوى عملية التخصيص الأولى للوحدات.
3- أن أى مخصص للضرائب على الأرباح الأسمالية أو أية إلتزامات على الشركة سيتم إستهلاكها من قيمة الوحدات المستحقة وهو ما يعنى تراجع الأهمية التسويقية لهذه الوحدات مقارنه بالصناديق الداخلية التى تقوم بإستبعاد هذه التحميلات قبل تسعير الوحدات.
4- التعقيدات الإدارية التى تصاحب عملية استثمار العائد الإستثمارى.
ب: الصناديق الداخلية Internal Fund
وفى هذا النوع تقوم الشركة بتعيين مدير استثمار متخصص تحت إشرافها ورقابتها ولكن يكون نشاطة منفصلاً ومستقـلاً عن استثمارات بقية أموال الشركة وفى حسابات مستقلة، وبالتالى ينشأ داخل الشركة صندوق منفصل ومستقل بحساباتة وأموالة واستثماراتة يخص حملة الوثائق المرتبطة، ويتمتع بالمزايا التالية:-
1- أن أموال الصندوق وعمليات تقييم الإستثمارات وتسعير الوحدات وتحديد المزايا تتم جميعها تحت الإشراف والرقابة المباشرة للشركة.
2- أن أى فائض للنشاط أو أى تغير فى المخصصات يؤول إلى الشركة مباشرة ويمكن إستخدامة فى شراء وحدات جديدة.
3- يتم تسعير الوحدات بعد إستبعاد مخصص الضرائب على الأرباح الرأسمالية أى بالسعر الصافى دون الحاجة إلى عمليات أخرى على الوحدات عند تداولها.
4- المرونة فى تصميم الوحدات نظراً لإمكانية تقسيم الصندوق إلى فئات مختلفة من الوحدات تتحمل بمستويات مختلفة من التحميلات السنوية.
أما عن الصعوبات التى واجهت الصناديق الداخلية فكانت متمثلة فى:-
1- عدم ضمان القدر الكافى من الأعمال لتغطية الأعباء الإدارية الكثيرة الخاصة بإدارة الصندوق.
2- زيادة حجم الأعباء الإدارية والفنية الإضافية الخاصة بتقييم الصندوق والتسعير وإدارة المحفظة المنفصلة عن الإستثمارات.
3- إمكانية تراجع معدلات العائد عن الفائدة المتخذة لحساب الأقساط.
سادساً: أنواع الاستثمار فى الصناديق المخصصة للوثائق المرتبطة
ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــ
تطورت صور الاستثمار جنباً إلى جنب مع التطور الذى حدث مع أنواع الوثائق فبعد أن كانت مركزة على الأسهم العادية ، أضيفت إليها أيضاً الأوراق المالية ذات العائد الثابت ( السندات ) إلى جانب أية استثمارات مباشرة Properties ومع انتشار صناديق الاستثمار الداخلية أمكن تنويع الاستثمارات بحيث يمكن تكوين محفظة من العديد من الأوراق المالية أو أى استثمارات مباشرة بحيث يسهل تسويقها بيعاً وشراء بالإضافة إلى سهولة تقييمها.
وليس هناك نوعية محـددة من الاستثمارات يمكن تخصيصها للوثائـق المرتبطة، وقد اشتمل التقرير الصادر عن شركة فرنكونا رى Frankona Re الألمانية عام 1991 على خمسة عشر نوعاً من الصناديق الإستثمارية طبقاً للأموال المخصصة وذلك على النحو التالى:-
1- صناديق مخصصة للاستثمارات العامة General Funds : التى تعتمد بصفة أساسية على أسهم الشركات العامة داخل إنجلترا بحيث تغطى جميع الصناديق.
2- صناديق الاستثمارات متنامية القيمة Growth Funds : حيث يتم التركيز على الإستثمارات التى تتميز بإرتفاع القيمة الرأسمالية rising of capital valueبصرف النظر عن العائد من ورائها.
3- صناديق الأسهم العادية Equity Funds: وفيها يتم الإستثمار فى الأسهم العادية للشركات التى تعطى أعلى متوسط داخلى وإن كان من الممكن أن تحقق أرباحاً رأسمالية أيضاً.
4-صـناديـق للاستثمـار فى أسهـم شركات تعمل بشمـال أمريـكـا North American Funds : وهى صناديق تستثمر فقط فى أسهم الشركات التى تعمل فى كل من الولايات المتحدة وكندا وقد يتم هذا الإستثمار فى مختلف المجالات والانشطة وقد يقتصر على شركات ذات نشاط محدد.
5- صناديق الأستثمار الأوروبية European Funds
6- صناديق أستثمارات الشرق الأوسط Middle East Funds
7- صناديق الإستثمارات الأسترالية Australian Funds
8- صناديق الإستثمارات الدولية International Funds : وهى تتشابة مع الصناديق العامة إلى حد كبير ولكن الإستثمار فى هذه الصناديق يتوزع على أسواق الأوراق المالية العالمية وهو ما يحد من أخطار الإستثمار.
9- صناديق الإستثمار المباشر Property Funds : مثل إقامة المبانى الإدارية والمصانع والمتاجر وتعتبر وسيط استثمارى لصناديق متخصصة.
10- صنادبق الاستثمار فى مشروعات الطاقة أو منشـآت سلعيـة Commodity and Energy Funds
11- صناديق الاستثمار فى أوراق مالية حكومية أو سندات: حيث يكون الهدف هو ضمان دخل مرتفع ومضمون كما أن هناك بعض صناديق الاستثمار فى أوراق مالية حكومية تتميز بإرتفاع قيمتها الرأسمالية كبديل للدخل.
12- صناديق الاستثمار فى ودائع ثابتةCash Deposit Funds : ويتم ذالك من خلال فتح الودائع فى أكبر البنوك.
13- صناديق الاستثمار فى بدائل ذات طبيعة خاصة Special Opportunities مثل السندات محتملة الاسترداد والسندات طويلة الأجل.
14- صناديق الأستثمار المرنة Managed Funds: حيث تسمح هذه الصناديق بالتحويل من نوع معين من الوحدات إلى نوع أخر طبقاً لما يراة مدير متصص فى الإستثمارات.
15- صناديق الاستثمار فى التحف والأثار Painting and Antiques : إلا انها ليست واسعة النتشار نظراً لصعوة تسويقها وتقييمها.
سابعاً: عند شراء وثيقة Unit linked من الضرورى الاهتمام بعنصرين
ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ ـــــــــــــــــــــــــ
أ : نوع الاستثمار :
يوجد أنـواع من الاستثمار ذات العائد المرتفع ولكن مصحوبة بدرجة كبيرة من المخاطر وعلى الطرف الأخر يوجد بعض أنواع الاستثمارات ذات العائد المحدود ولكـن بدرجة مخاطر أقل وعند اختيار نوع الاستثمار فإن العميل يحدد أفضليات أو أولويات للاستثمار.
ب : نـوع الوثيقـة :
· وثائق Guaranteed unit linked والتى تضمن بها شركات التأمين أن لا يقل سعر الوحدات الاستثمارية المخصصة للعميل عن سعر معين فى حال انخفاض الأسعار.
· وثائق Convertible unit linked والتى بها يحق للعميل تحويل الوحدات الاستثمارية المخصصة لة من نوع استثمار إلى أخر .
ويعتمـد الاختيـار علـى حجـم رأس المـال المطلوب فى تاريخ الاستحقاق وبناء علية يتم الاختيـار بين مدة محـددة Endowment unit linked أو لمدة أطـول Whole life unit linked وكذلك على كيفية الاستثمـار " التقليدى managed fund أو غير التقليدى ".
ثامناً: التحويل ما بين الاستثمارات :
ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــ
يكون لحامل الوثيقة الحق فى التحويل ما بين الاستثمارات المختلفة فاذا كانت الشركة مثلا تستثمر فى خمس أنواع من محافط الاستثمار ( الممتلكات، الأسهم، السندات المضمونة، ...... ) فإن للعميل الحق فى تحويل بعض أو كل الوحدات المخصصة لة من نوع تأمين إلى أخر وذلك مقابلمصاريف تحويل .
تاسعاً: التصفية والتخفيض :
ـــــــــــــــــــــــــــــ
قيمـة التصفيـة هى ( قيمـة الوحـدات المتراكمة بسعر bid price وذلك بعد خصـم نسبـة معينـة كمصـاريف ) وهو فى العـادة يكون أقل من office price بنسبة تتراوح من 5% - 7% .
عاشراً: مقارنـة :
ــــــــــــــــــــ
عند مقارنة وثائـق Unit linked مع وثائق التأمين التقليدية لابد التركز على النقاط التالية:-
أ: اختلاف الهدف
تقدم وثائق التأمين التقليديه مبلغ تأمين محدد فى حال الوفاة أو الحياة حيث يتم توزيع خطر الاستثمار فى أنـواع عــدة ولمـدة طويلـة فى حين تهدف وثائق unit linked إلى تحمل حامل الوثيقة لخطر الاستثمار فى النوع الذى يريده وفى السوق الذى يحدده مع استخدام تأمين الحياة كغطاء منفصل.
ب: متطلبات إصدار الوثيقة
يتطلب إصدار وثائق unit linked أن يكون للشركة محفظة قوية من الاستثمارات المتنوعة علاوة على وجود سوق مالى قوى ثابت بعيد عن التذبذب المفاجئ فى الأسعار.
حادى عشر: توصيات لجنة الحياة
فى شأن مدى انتشار هذا النوع من الوثائق، تقترح شعبة الحياة بالاتحاد تسويق هذا النوع من الوثائق للأشخاص الذين لديهم الرغبة فى المضاربة وتقبل فكرة انخفاض قيمة مبلغ التأمين حيث يتميز عميل المضاربة بتقبل فكرة الخسارة ويعتبر من الفئات المستهدفة لهذا النوع من التأمين ( مثل المتعاملين فى البورصة ) ويمكن للجهاز التسويقى بشركات التأمين الوصول إلى هذه الشرائح من خلال المتعاملين مع شركات الوساطة فى الأوراق المالية. مع الأخذ فى الإعتبار النقاط الأتية :
1- وفقاً لطبيعـة الوثائق المرتبطة بالوحدات الاستثمارية فإن تسويق هذا النوع من الوثائق يتطلب جهاز إنتاجي ملائم قادر على عرض وشرح شروط الوثيقة ومزاياها والتزاماتها للعمـلاء المرتقبين .
2- يحتـاج هذا النـوع من الوثائـق إلى أن يكـون الجهاز الاستثمارى للشركة على كفاءة عاليـة وذلك لتحديد أفضل أنواع الوحدات وتحليل البيانات الخاصة بالوحدات الاستثمارية وكذا توافر نظام معلومات قادر على توفير أية بيانات عن فرص الاستثمارات المتاحة والأسهم والسندات واسعار الذهب فى الوقت المناسب.
3- نظراً لعدم ذكر نوعيـة محددة لمجالات النشاط التى يمكن الاستثمار فيها فإن الأمـر يتطلب إعداد النصوص التشـريعية التى يتطلبها مزاولة هذا النوع من الوثائق وخاصة فى ظل تحديد القانون لنسب الاستثمار.
4- نظراً لما تمثله سوق الأوراق المالية من أهم مقومات إصدار ومزاولة الوثائق المرتبطة فان الأمر متوقف على مدى نمو وتطوير سوق الأوراق المالية .
5- إن انخفاض الوعى التأمينى والوعى الاستثمارى لدى العميل يمكن أن يمثل عائقاً لإمكانية الاستفادة من الوثائق المـرتبطة .. حيث تحتاج هذه الوثائق إلى درجة كبيرة من الوعى الاستثمارى بما يمكن حامل الوثيقة من ممارسة الاختيارات الاستثمارية المختلفة على وجه سليـم كما تحتـاج إلى درجة من الوعى التأمينى تمكنه من التعـامل مع مبالغ التأمين متغيرة القيمة وفهم طبيعتها وتقـدير ظروفه الخاصة وتكييفها مع مبلغ التأمين والقسـط الذى يسدده.
6- إن إصـدار الوثائـق المرتبطة بوحـدات الاستثمـار تستلـزم توافـر العـديد مـن المتطلبـات :-
أ) على مستـوى الشـركة أهميـة وجـود فريـق من الخبـراء الفنييـن مـن النواحـى الاكتـوارية والتأميـن المستـوعب لآلية التعامـل مع هـذه الوثائـق والقـادر على تحليـل البيانات الخاصة بالوحدات الاستثمـارية مـن ناحيـة ، والـدوال التأمينيـة من ناحيـة أخـرى .
ب) على مستوى السوق أهمية توافر بيئة اقتصادية قادرة على استيعاب الحركة الهائلـة والتغيـرات السريعـة فى العـرض والطلب على مختلـف أنـواع الاستثمـارات.
ثانى عشر: بيان إحصائى لنتائج عمليات الوثائق المرتبطة بوحدات إستثمارية فى قطاع التأمين المصرى
فيما يلى بيان إحصائى لنتائج عمليات وثائق التأمين بالسوق المصرى خلال الفترة من (2002/2003 حتى 2007/2008) وفقاً لما ورد بالكتاب الإحصائى للهيئة العامة للرقابة المالية للسوق المصرى.
والجداول الاحصائية بالمرفقات
جميل جمال جميل جبر
jameljaber@hotmail.com (jameljaber@hotmail.com)
الوثائق المرتبطة بالوحدات الاستثمارية
Unit Linked Policies
أولاً : نبذة تاريخية:
بدأ إصدار وثائق التأمين على الحياة متغيرة القيمة فى السوق الإنجليزى فى خريف عام 1957 عن طريق شركة London and Edinburgh Life Insurance Co وقامت هذه الوثيقة على أساس مبلغ تأمين تتغير قيمتة مع التغير فى قيم الوحدات الإستثمارية المستمر فيها أموال الوثيقة بينما تظل الأقساط ثابتة، وقد أعطى ثبات القسط ميزة تسويقية لهذه الوثيقة.
وتعرف الوثائق المرتبطة بالوحدات الاستثماريةUnit Linked Policy طبقاً لنص القانون الانجليزى الخاص بشركات التأمين الصادر عام 1982 - بأنها الوثائق التى ترتبط مزاياها عند استحقاقها كلياً أو جزئياً بقيمة استثمارتها الخاصة من أى نوع أو بالدخل المحقق منها - سواء تحددت فى العقد أم لم تحدد أو بالرقم القياسى لقيمة أى استثمار خاص محدد أو غير محدد .
ويقصد بالاستثمار الخاص أى نوع من أنواع الاستثمار مثل الأوراق المالية، المقتنيات الذهبية، ودائع البنوك، أو أى استثمارات حقيقية دون النص على أنواع معينة وذلك حتى يمكن استيعاب أى نوع من أنواع الاستثمارات الأخرى وتوجد صور عديدة ومختلفة من الوثائق متغيرة القيمة فى السوق الإنجليزى إلا أنه يمكن تصنيف معظم هذه الوثائق إلى ثلاث أنواع رئيسية وهى:-
1- وثائق تحدد فيها قيمة تكلفة الحماية التأمينية فى صورة نسبـة مئوية percentage Allocation Plans
وتقوم هذه الوثائق على تخصيص نسبة مئوية معينة من القسط لتغطية تكلفة خطر الوفاة ومصروفات وأرباح الشركة بأحد صورتين:-
أ- نسبة مئوية من كافة الأقساط تبلغ 10% تقريباً.
أ- نسبة كبيرة من قسط السنة الأولى يتراوح قدرها بين 60% ، 70% بالإضافة إلى نسبة صغيرة تتراوح بين 5% ، 10% من أقساط السنوات التالية.
ويعكس اختلاف هذه النسبة إختلاف سن المؤمن علية.
ويتم فى هذا النوع من الوثائق إعادة إستثمار عائد الوحدات الإستثمارية بصورة دورية لصالح حامل الوثيقة.
ويتحدد مبلغ الوفاة على أساس قيمة الوحدات الإستثمارية المشتراة لحساب الوثيقة فى تاريخ الوفاة بالإضافة إلى مبلغ نقدى يساوى قيمة الأقساط التى لم تسدد بعد، وفى بعض وثائق هذا النوع يكون هناك حد أدنى معين لمبلغ الوفاة.
وتتحدد قيمة التصفية بقيمة الوحدات الإستثمارية الخاصة الوثيقة فى تاريخ التصفية وتخفض هذه القيمه بمقدار معين فى مقابل مصاريف التصفية وفيما يختص بعمولة الإنتاج فيتم تحديدها بإتباع نفس الأسس المطبقة فى الوثائق التقليدية.
وعلى ذلك فإن هذا النوع من وثائق التأمين على الحياة متغيرة القيمة يحقق للمستأمن الإستفادة الكاملة من نتائج الاستثمار سواء العائد الدورى والذى يتم إستثمارة عن طريق شراء مزيد من الوحدات الإستثمارية لحساب الوثيقة أو العائد الرأسمالى الذى ينعكس أثرة فى زيادة قيمة الوحدات الإستثمارية بمضى الوقت.
2- وثائق تأمين مرتبطة بوحدات إستثمارية مع ضمان قيمة الأصول
(Equity-Linked Policy with an asset Value Guarantee)
ويقوم هذا النوع من وثائق التأمين على الحياة متغيرة القيمة على أساس تحديد الجزء الموجة من القسط للاستثمار إلى شراء وحدات إستثمارية تتميز بتزايد قيمتها مع زيادة الأسعار.
وتحتفظ شركة التأمين بالعائد الإستثمارى لتغطية خطر الوفاة وأرباح ومصروفات الشركة.
ويتحدد مبلغ الوفاة بقيمة الوحدات الإستثمارية المشتراة لحساب الوثيقة حتى تاريخ الوفاة بالإضافة إلى ما كان سيوجة للأستثمار حتى نهاية العقد إذا ظل المستأمن على قيد الحياة حتى نهاية مدة العقد.
وتتحدد قيمة التصفية فى هذا النوع على أساس قية الوحدات الإستثمارية المخصصة لحساب الوثيقة حتى تاريخ التصفية بعد تخفيضها بمصروفات التصفية التى تتناقص بمرور عمر الوثيقة.
ويتم استثمار الأقساط فى صناديق خاصة خارج الشركة أو فى أسهم عادية أو فى حساب خاص تديرة الشركة.
وفى هذا النوع يتحدد المبلغ المستحق فى نهاية مدة التأمين بقيمة الوحدات الإستثمارية المشتراة لحساب الوثيقة فى هذا التاريخ، وبحيث لا تقل هذه القيمة عن الحد الأدنى المضمون للوثيقة.
وتتحدد عمولة الإنتاج فى هذا النوع بنسبة 2% من مبلغ الوثيقة عن السنة الأولى ، أما عمولة التجديد فتحب كنسبة مئوية من القسط.
وتصدر هذه الوثائق مع أو بدون الإشتراك فى الأرباح وعلى ذلك فإن هذاالنوع يتميز عن النوع الأول فى أن شركة التأمين تضمن لحامل الوثيقة الحصول على مبلغ تأمين محدد بحد أدنى ، بغض النظر عن قيمة الوحدات الإستثمارية عند انتهاء العقد.
وعلى ذلك فإن حامل الوثيقة يستفيد من النتائج الإيجابية لعملية الإستثمار بينما لا يضار فى حالة تحقيق نتائج سلبية للاستثمار.
3- الصور الحديثة من وثائق التأمين على الحياة متغيرة القيمة فى السوق الإنجليزى
ظهرت فى السوق الإنجليزى عدة صور جديدة للوثائق المتغيرة القيمة، وهى أنواع وثائق تتمتع بمرونة أكبر وتمنح لحامل الوثيقة حرية أكبر وحق إختيار استثمار أموال الوثيقة، حيث أطلق عليها أسم الوثائق المرتبطة بوحدات إستثمارية ومشتركة فى الأرباح Uintised with – profit policies وقد أدى ظهور وانتشار هذه الوثائق الجديدة إلى زيادة الإقبال على الوثائق المرتبطة بوحدات إستثمارية بكافة صورها حيث وصلت نسبتها إلى 35% من وثائق التأمين على الحياة العادية الجديدة ذات الأقساط الدورية وأكثر من 80% من الوثائق الجديدة ذات القسط الوحيد خلال عام 1990.
وقد تم تقديم هذه الصور على أساس أنها تجمع بين طريقة ربط مبلغ التأمين بقيمة الوحدات الإستثمارية وطريقة الإشتراك فى الأرباح وتأخذ مميزات الطريقتين.
ويضاف العائد الخاص بالوثيقة إلى مبلغ التأمين بأحد الطريقتين:-
(1) طريقة معدل العائد Bonus rate وفى هذه الطريقة يتزايد سعر الوحدة الإستثمارية بإستمرار طبقاً لمعدل الربح المعلن عنه، بما يؤدى إلى زيادة مبلغ التأمين تبعاً لزيادة قيمة الوحدات الإستثمارية.
(2) طريقة وحدات العائد Bonus unit وفى هذه الطريقة يتحدد العائد فى صورة عدد من الوحدات الإستثمارية تضاف فى نهاية كل سنة.
وبذلك يزيد مبلغ التأمين مع زيادة عدد الوحدات الإستثمارية المخصصة لحساب الوثيقة والتى يتزايد عددها من سنه لأخرى والملاحظ أنه سواء أُستخدمت الطريقة الأولى أو الثانية فإن هناك ضمان بألا يقل معدل عائد الإستثمار عن حد معين.
وتعتبر الطريقة الأولى Bonus rate هى الطريقة الأكثر شيوعاً فى السوق الإنجليزية، كما تأخذ بعض الصور الحديثة للوثائق متغيرة القيمة فى السوق الإنجليزية بالجمع بين الطريقتين السابقتين حيث تتبع طريقة Bonus rate مع إمكانية إضافة وحدات عائد إضافية إلى الوثيقة تبعاً لرغبة حامل الوثيقة.
ويحسب المبلغ المعرض للخطر فى هذه الوثائق شهرياً بالنظر إلى القيم الفعلية لوحدات الإستثمار وتحسب تكلفة تغطية خطر الوفاة على أساس معدل الوفاة المقابل لسن المؤمن علية حينئذ ويتم تغطيتها عن طريق عائد بيع بعض الوحدات الإستثمارية.
وتعرف هذه الطريقة بأسم deduction processing وتتميز هذه الطريقة بقيامها بالفصل التام بين القسط حيث يستطيع حامل الوثيقة أن يختار مبلغ التأمين الذى يناسبة وبعد ذلك تحسب التكلفة الخاصة بالوثيقة، كما سمحت هذه الطريقة للوثائق الحديثة بتغطية بعض الأخطار الأخرى مثل الأمراض الخطيرة بالإضافة إلى خطر الوفاة حيث أن المصروفات وتكلفة تغطية خطر الوفاة والإستثمارات غير مرتبطة ببعضها فى هذه الوثائق.
ثانياً : العوامل التى تميز مختلف أنواع الوثائق المرتبطة بوحدات الاستثمار
هناك أربعة عوامل يمكن أن تفرق بين مختلف أنواع الوثائق المرتبطة بوحدات استثمار وهى :-
أ : كيفية توزيع العائد الاستثمارى بين حامل الوثيقة والشركة :حيث يمكن أن تحتفظ الشركة بالعائد الكامل على أن يتم تخصيص الوحدات فيما بعد لصاحب الوثيقة عند أعلى سعر للوحدات أو أن يوضع حد أقصى للعائد الذى تحتفظ به الشركة وما يزيد عن هذا الحد يوجه إلى حساب الوثيقة لشراء وحدات جديدة .
ب : المصروفات الإدارية : بخلاف مصروفات الاستثمار - فقد تقوم الشركة باستردادها عن طريق استبعاد عدد معين من الوحدات من حساب الوثيقة فى حالة ما يستخدم العائد الاستثمارى دورياً فى شراء وحدات داخل الصندوق، أما الأسلوب الآخر فيتم بتحديد معدل تحميل يتناسب مع ما تتحملة من مصروفات سواء فى إدارة العمليات التأمينية أو فى إدارة العمليات الاستثمارية.
جـ : التزام الشركة بحد أدنى للمزايا فى حالة الوفاة :تسببت الأنواع الأولى من العقود فى خسائر لشركات التأمين خاصة تلك الوثائق التى صدرت بقسط وحيد والتى كانت الوثائق مدى الحياة تمثل غالبيتها وتلتزم شركة التأمين فيها بحدود دنيا للمزايا فى حالة الوفاة مما أدى إلى تآكل جزء كبير من الاحتياطيات بعد أن انخفضت قيمة الوحدات.
د : طريقة تخصيص الوحدات : يمكن التفرقة بين أسلوبين الأول ينص على استبعاد عملية التخصيص خلال الشهور الأولى من الإصدار والثانى ينص على تخصيص عدد من الوحدات خلال الفترة الأولى من التعاقد على أن يتم تكوين مخصص يمنع من زيادة القسط خلال الفترات الأخيرة من التعاقد .
( 3 ) تعريف الوحدات
ــــــــــــــــــــــــ
فالوحدات Unitsهى مجموعة الاستثمارات التى تستثمر فيها الأموال المخصصة لمجموعة ما من الوثائق .
فالوحدة هى عبارة عن قيمة معينة أو عدد معين من الأسهم أو عدد معين من الأوراق المالية يصدر بها الصندوق بحيث تتغير قيمة الوحدات مع تغير القيمة السوقية للاستثمارات دورياً كما يتغير عدد الوحدات مع إضافة أى أموال جديدة إلى الأموال المستثمرة فى الصندوق سواء كانت من خلال الأقساط المتدفقة من هذا النوع من الوثائق أو عن طريق إعادة استثمار العائد الناتج من العمليات الاستثمارية ومن هنا تتغير حقوق حملة الوثائق فى هذه الوحدات سواء من حيث عدد الوحدات المستحقة أو من حيث قيمة هذه الوحدات .
خامساً: إدارة الوحـدات
ـــــــــــــــــــــــــ
تتم إدارة الاستثمار من خلال نوعين من الصناديق على النحو التالى :-
أ: وحدات أمناء الاستثمار Authorized Unit Trust
وتتولاها شركات متخصصة فى إدارة الوحدات حيث تتمتع بحرية كبيرة بعيدة عن القيود التى كان يفرضها قانون الاستثمار السارى فى انجلترا فى ذلك الوقت فضلاً عن المزايا الضريبية التى كانت تتمتع بها أعمال تأمينات الحياة مما دفع البعض إلى تحويل جزء من الوثائق القديمة السارية إلى هذا النوع من الوثائق مع تخصيص إدارات مستقلة داخل الشركة مسئوله عن إدارة هذه الوحدات.
وفى هذا النوع يتحمل صاحب الوثيقة أو المستفيد أثار أو نتائج عمليات الإستثمار وأهم مزايا هذه الوحدات ما يلى:-
1- يمكن تحديد الاتجاة العام لقيم الوحدات فى المستقبل بدرجة كبيرة من الثقة ولهذا يمكن تحديد المزايا المرتبطة بها إلى حد كبير.
2- إنخفاض الجهد المبذول من جانب شركة التأمين فى تققيم هذه الوحدات وتسعيرها نظراً لأن إدارة هذه الوحدات يتم من خلال جهات خارج الشركة.
وفى مقابل ذلك يؤخذ على النظام ما يلى:-
1- عدم إحكام الرقابة والمتابعة على الوحدات من قبل الشركة نظراً لأنها تتم خارج نطاقها على الرغم من أنها ضمن أنشطتها.
2- زيادة أعباء المصروفات الإدارية نظراُ لان شركة التأمين تعهد لغيرها مهمة الإدارة وبالتالى فإن التحميلات التى تحصل عليها الشركةمن حملة الوثائق قد لا تكفى سوى عملية التخصيص الأولى للوحدات.
3- أن أى مخصص للضرائب على الأرباح الأسمالية أو أية إلتزامات على الشركة سيتم إستهلاكها من قيمة الوحدات المستحقة وهو ما يعنى تراجع الأهمية التسويقية لهذه الوحدات مقارنه بالصناديق الداخلية التى تقوم بإستبعاد هذه التحميلات قبل تسعير الوحدات.
4- التعقيدات الإدارية التى تصاحب عملية استثمار العائد الإستثمارى.
ب: الصناديق الداخلية Internal Fund
وفى هذا النوع تقوم الشركة بتعيين مدير استثمار متخصص تحت إشرافها ورقابتها ولكن يكون نشاطة منفصلاً ومستقـلاً عن استثمارات بقية أموال الشركة وفى حسابات مستقلة، وبالتالى ينشأ داخل الشركة صندوق منفصل ومستقل بحساباتة وأموالة واستثماراتة يخص حملة الوثائق المرتبطة، ويتمتع بالمزايا التالية:-
1- أن أموال الصندوق وعمليات تقييم الإستثمارات وتسعير الوحدات وتحديد المزايا تتم جميعها تحت الإشراف والرقابة المباشرة للشركة.
2- أن أى فائض للنشاط أو أى تغير فى المخصصات يؤول إلى الشركة مباشرة ويمكن إستخدامة فى شراء وحدات جديدة.
3- يتم تسعير الوحدات بعد إستبعاد مخصص الضرائب على الأرباح الرأسمالية أى بالسعر الصافى دون الحاجة إلى عمليات أخرى على الوحدات عند تداولها.
4- المرونة فى تصميم الوحدات نظراً لإمكانية تقسيم الصندوق إلى فئات مختلفة من الوحدات تتحمل بمستويات مختلفة من التحميلات السنوية.
أما عن الصعوبات التى واجهت الصناديق الداخلية فكانت متمثلة فى:-
1- عدم ضمان القدر الكافى من الأعمال لتغطية الأعباء الإدارية الكثيرة الخاصة بإدارة الصندوق.
2- زيادة حجم الأعباء الإدارية والفنية الإضافية الخاصة بتقييم الصندوق والتسعير وإدارة المحفظة المنفصلة عن الإستثمارات.
3- إمكانية تراجع معدلات العائد عن الفائدة المتخذة لحساب الأقساط.
سادساً: أنواع الاستثمار فى الصناديق المخصصة للوثائق المرتبطة
ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــ
تطورت صور الاستثمار جنباً إلى جنب مع التطور الذى حدث مع أنواع الوثائق فبعد أن كانت مركزة على الأسهم العادية ، أضيفت إليها أيضاً الأوراق المالية ذات العائد الثابت ( السندات ) إلى جانب أية استثمارات مباشرة Properties ومع انتشار صناديق الاستثمار الداخلية أمكن تنويع الاستثمارات بحيث يمكن تكوين محفظة من العديد من الأوراق المالية أو أى استثمارات مباشرة بحيث يسهل تسويقها بيعاً وشراء بالإضافة إلى سهولة تقييمها.
وليس هناك نوعية محـددة من الاستثمارات يمكن تخصيصها للوثائـق المرتبطة، وقد اشتمل التقرير الصادر عن شركة فرنكونا رى Frankona Re الألمانية عام 1991 على خمسة عشر نوعاً من الصناديق الإستثمارية طبقاً للأموال المخصصة وذلك على النحو التالى:-
1- صناديق مخصصة للاستثمارات العامة General Funds : التى تعتمد بصفة أساسية على أسهم الشركات العامة داخل إنجلترا بحيث تغطى جميع الصناديق.
2- صناديق الاستثمارات متنامية القيمة Growth Funds : حيث يتم التركيز على الإستثمارات التى تتميز بإرتفاع القيمة الرأسمالية rising of capital valueبصرف النظر عن العائد من ورائها.
3- صناديق الأسهم العادية Equity Funds: وفيها يتم الإستثمار فى الأسهم العادية للشركات التى تعطى أعلى متوسط داخلى وإن كان من الممكن أن تحقق أرباحاً رأسمالية أيضاً.
4-صـناديـق للاستثمـار فى أسهـم شركات تعمل بشمـال أمريـكـا North American Funds : وهى صناديق تستثمر فقط فى أسهم الشركات التى تعمل فى كل من الولايات المتحدة وكندا وقد يتم هذا الإستثمار فى مختلف المجالات والانشطة وقد يقتصر على شركات ذات نشاط محدد.
5- صناديق الأستثمار الأوروبية European Funds
6- صناديق أستثمارات الشرق الأوسط Middle East Funds
7- صناديق الإستثمارات الأسترالية Australian Funds
8- صناديق الإستثمارات الدولية International Funds : وهى تتشابة مع الصناديق العامة إلى حد كبير ولكن الإستثمار فى هذه الصناديق يتوزع على أسواق الأوراق المالية العالمية وهو ما يحد من أخطار الإستثمار.
9- صناديق الإستثمار المباشر Property Funds : مثل إقامة المبانى الإدارية والمصانع والمتاجر وتعتبر وسيط استثمارى لصناديق متخصصة.
10- صنادبق الاستثمار فى مشروعات الطاقة أو منشـآت سلعيـة Commodity and Energy Funds
11- صناديق الاستثمار فى أوراق مالية حكومية أو سندات: حيث يكون الهدف هو ضمان دخل مرتفع ومضمون كما أن هناك بعض صناديق الاستثمار فى أوراق مالية حكومية تتميز بإرتفاع قيمتها الرأسمالية كبديل للدخل.
12- صناديق الاستثمار فى ودائع ثابتةCash Deposit Funds : ويتم ذالك من خلال فتح الودائع فى أكبر البنوك.
13- صناديق الاستثمار فى بدائل ذات طبيعة خاصة Special Opportunities مثل السندات محتملة الاسترداد والسندات طويلة الأجل.
14- صناديق الأستثمار المرنة Managed Funds: حيث تسمح هذه الصناديق بالتحويل من نوع معين من الوحدات إلى نوع أخر طبقاً لما يراة مدير متصص فى الإستثمارات.
15- صناديق الاستثمار فى التحف والأثار Painting and Antiques : إلا انها ليست واسعة النتشار نظراً لصعوة تسويقها وتقييمها.
سابعاً: عند شراء وثيقة Unit linked من الضرورى الاهتمام بعنصرين
ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ ـــــــــــــــــــــــــ
أ : نوع الاستثمار :
يوجد أنـواع من الاستثمار ذات العائد المرتفع ولكن مصحوبة بدرجة كبيرة من المخاطر وعلى الطرف الأخر يوجد بعض أنواع الاستثمارات ذات العائد المحدود ولكـن بدرجة مخاطر أقل وعند اختيار نوع الاستثمار فإن العميل يحدد أفضليات أو أولويات للاستثمار.
ب : نـوع الوثيقـة :
· وثائق Guaranteed unit linked والتى تضمن بها شركات التأمين أن لا يقل سعر الوحدات الاستثمارية المخصصة للعميل عن سعر معين فى حال انخفاض الأسعار.
· وثائق Convertible unit linked والتى بها يحق للعميل تحويل الوحدات الاستثمارية المخصصة لة من نوع استثمار إلى أخر .
ويعتمـد الاختيـار علـى حجـم رأس المـال المطلوب فى تاريخ الاستحقاق وبناء علية يتم الاختيـار بين مدة محـددة Endowment unit linked أو لمدة أطـول Whole life unit linked وكذلك على كيفية الاستثمـار " التقليدى managed fund أو غير التقليدى ".
ثامناً: التحويل ما بين الاستثمارات :
ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــ
يكون لحامل الوثيقة الحق فى التحويل ما بين الاستثمارات المختلفة فاذا كانت الشركة مثلا تستثمر فى خمس أنواع من محافط الاستثمار ( الممتلكات، الأسهم، السندات المضمونة، ...... ) فإن للعميل الحق فى تحويل بعض أو كل الوحدات المخصصة لة من نوع تأمين إلى أخر وذلك مقابلمصاريف تحويل .
تاسعاً: التصفية والتخفيض :
ـــــــــــــــــــــــــــــ
قيمـة التصفيـة هى ( قيمـة الوحـدات المتراكمة بسعر bid price وذلك بعد خصـم نسبـة معينـة كمصـاريف ) وهو فى العـادة يكون أقل من office price بنسبة تتراوح من 5% - 7% .
عاشراً: مقارنـة :
ــــــــــــــــــــ
عند مقارنة وثائـق Unit linked مع وثائق التأمين التقليدية لابد التركز على النقاط التالية:-
أ: اختلاف الهدف
تقدم وثائق التأمين التقليديه مبلغ تأمين محدد فى حال الوفاة أو الحياة حيث يتم توزيع خطر الاستثمار فى أنـواع عــدة ولمـدة طويلـة فى حين تهدف وثائق unit linked إلى تحمل حامل الوثيقة لخطر الاستثمار فى النوع الذى يريده وفى السوق الذى يحدده مع استخدام تأمين الحياة كغطاء منفصل.
ب: متطلبات إصدار الوثيقة
يتطلب إصدار وثائق unit linked أن يكون للشركة محفظة قوية من الاستثمارات المتنوعة علاوة على وجود سوق مالى قوى ثابت بعيد عن التذبذب المفاجئ فى الأسعار.
حادى عشر: توصيات لجنة الحياة
فى شأن مدى انتشار هذا النوع من الوثائق، تقترح شعبة الحياة بالاتحاد تسويق هذا النوع من الوثائق للأشخاص الذين لديهم الرغبة فى المضاربة وتقبل فكرة انخفاض قيمة مبلغ التأمين حيث يتميز عميل المضاربة بتقبل فكرة الخسارة ويعتبر من الفئات المستهدفة لهذا النوع من التأمين ( مثل المتعاملين فى البورصة ) ويمكن للجهاز التسويقى بشركات التأمين الوصول إلى هذه الشرائح من خلال المتعاملين مع شركات الوساطة فى الأوراق المالية. مع الأخذ فى الإعتبار النقاط الأتية :
1- وفقاً لطبيعـة الوثائق المرتبطة بالوحدات الاستثمارية فإن تسويق هذا النوع من الوثائق يتطلب جهاز إنتاجي ملائم قادر على عرض وشرح شروط الوثيقة ومزاياها والتزاماتها للعمـلاء المرتقبين .
2- يحتـاج هذا النـوع من الوثائـق إلى أن يكـون الجهاز الاستثمارى للشركة على كفاءة عاليـة وذلك لتحديد أفضل أنواع الوحدات وتحليل البيانات الخاصة بالوحدات الاستثمارية وكذا توافر نظام معلومات قادر على توفير أية بيانات عن فرص الاستثمارات المتاحة والأسهم والسندات واسعار الذهب فى الوقت المناسب.
3- نظراً لعدم ذكر نوعيـة محددة لمجالات النشاط التى يمكن الاستثمار فيها فإن الأمـر يتطلب إعداد النصوص التشـريعية التى يتطلبها مزاولة هذا النوع من الوثائق وخاصة فى ظل تحديد القانون لنسب الاستثمار.
4- نظراً لما تمثله سوق الأوراق المالية من أهم مقومات إصدار ومزاولة الوثائق المرتبطة فان الأمر متوقف على مدى نمو وتطوير سوق الأوراق المالية .
5- إن انخفاض الوعى التأمينى والوعى الاستثمارى لدى العميل يمكن أن يمثل عائقاً لإمكانية الاستفادة من الوثائق المـرتبطة .. حيث تحتاج هذه الوثائق إلى درجة كبيرة من الوعى الاستثمارى بما يمكن حامل الوثيقة من ممارسة الاختيارات الاستثمارية المختلفة على وجه سليـم كما تحتـاج إلى درجة من الوعى التأمينى تمكنه من التعـامل مع مبالغ التأمين متغيرة القيمة وفهم طبيعتها وتقـدير ظروفه الخاصة وتكييفها مع مبلغ التأمين والقسـط الذى يسدده.
6- إن إصـدار الوثائـق المرتبطة بوحـدات الاستثمـار تستلـزم توافـر العـديد مـن المتطلبـات :-
أ) على مستـوى الشـركة أهميـة وجـود فريـق من الخبـراء الفنييـن مـن النواحـى الاكتـوارية والتأميـن المستـوعب لآلية التعامـل مع هـذه الوثائـق والقـادر على تحليـل البيانات الخاصة بالوحدات الاستثمـارية مـن ناحيـة ، والـدوال التأمينيـة من ناحيـة أخـرى .
ب) على مستوى السوق أهمية توافر بيئة اقتصادية قادرة على استيعاب الحركة الهائلـة والتغيـرات السريعـة فى العـرض والطلب على مختلـف أنـواع الاستثمـارات.
ثانى عشر: بيان إحصائى لنتائج عمليات الوثائق المرتبطة بوحدات إستثمارية فى قطاع التأمين المصرى
فيما يلى بيان إحصائى لنتائج عمليات وثائق التأمين بالسوق المصرى خلال الفترة من (2002/2003 حتى 2007/2008) وفقاً لما ورد بالكتاب الإحصائى للهيئة العامة للرقابة المالية للسوق المصرى.
والجداول الاحصائية بالمرفقات
جميل جمال جميل جبر
jameljaber@hotmail.com (jameljaber@hotmail.com)